鋁土礦資源配套&低成本布局，為氧化鋁企業贏得生機與主動
發稿時間：2019-10-25鋁土礦使用格局：國內資源緊缺，進口礦異軍突起
與(yu)國(guo)內電解鋁(lv)經歷過供給側改(gai)(gai)革并(bing)設定“產(chan)能(neng)天花(hua)板”不(bu)同，氧(yang)化鋁(lv)仍在(zai)相對無(wu)序(xu)的(de)擴張(zhang)階段，未(wei)來仍有數(shu)百萬噸(dun)氧(yang)化鋁(lv)等待投產(chan)，預計到(dao)2023年國(guo)內將形成10,700萬噸(dun)氧(yang)化鋁(lv)產(chan)能(neng)，數(shu)以億噸(dun)計的(de)氧(yang)化鋁(lv)產(chan)能(neng)對礦(kuang)石(shi)保障提出較高(gao)的(de)要求(qiu)。受我國(guo)嚴格的(de)礦(kuang)山(shan)治理導致(zhi)國(guo)內礦(kuang)石(shi)供應緊張(zhang)以及價格高(gao)企影(ying)響(xiang)，除沿海氧(yang)化鋁(lv)保持(chi)以消化外(wai)礦(kuang)為(wei)主外(wai)，內陸地區的(de)部分(fen)氧(yang)化鋁(lv)廠也已陸續(xu)開展生產(chan)線改(gai)(gai)造并(bing)開始使(shi)用進(jin)口礦(kuang)石(shi)。
使用進口礦是未來趨勢，但風險猶存
海關數據顯示(shi)，2014年(nian)(nian)以(yi)來，我國(guo)(guo)(guo)鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)進口保持(chi)穩步增長。2018年(nian)(nian)，我國(guo)(guo)(guo)氧化(hua)鋁(lv)產量(liang)約為(wei)7200萬噸，鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)產量(liang)約1億(yi)噸，2018年(nian)(nian)全國(guo)(guo)(guo)進口鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)約占國(guo)(guo)(guo)內(nei)礦(kuang)(kuang)石(shi)總供應量(liang)的42%。海外礦(kuang)(kuang)石(shi)因儲量(liang)豐富(fu)、開(kai)(kai)采成(cheng)本(ben)低、礦(kuang)(kuang)石(shi)品位(wei)較高等優勢逐(zhu)漸受到(dao)國(guo)(guo)(guo)內(nei)氧化(hua)鋁(lv)企業的青睞，另外，隨著山西(xi)(xi)地區資(zi)源(yuan)過度開(kai)(kai)采，鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)品位(wei)下(xia)降，山西(xi)(xi)政府(fu)有保護省內(nei)資(zi)源(yuan)的意(yi)愿，預計該地區礦(kuang)(kuang)石(shi)開(kai)(kai)采將繼(ji)續受到(dao)限制，進口礦(kuang)(kuang)使用將逐(zhu)漸成(cheng)為(wei)主流。
我(wo)(wo)國(guo)鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)進口(kou)來源集中在幾內(nei)(nei)亞(ya)、澳大利亞(ya)、印(yin)度尼(ni)西亞(ya)，2019年至今三國(guo)進口(kou)占比分(fen)別為51%、30%、13%，三者合計占比超過90%。進口(kou)市(shi)場集中度高(gao)，導致(zhi)我(wo)(wo)國(guo)鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)進口(kou)抵御風險能力下降，一(yi)旦礦(kuang)(kuang)石出口(kou)國(guo)的(de)(de)(de)政局、政策發生(sheng)變動，都會威脅到(dao)我(wo)(wo)國(guo)進口(kou)礦(kuang)(kuang)石的(de)(de)(de)穩(wen)定(ding)性。近期傳(chuan)出的(de)(de)(de)印(yin)尼(ni)研究加快出臺(tai)鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)出口(kou)禁(jin)令或將對國(guo)內(nei)(nei)使用印(yin)尼(ni)礦(kuang)(kuang)石的(de)(de)(de)企業產生(sheng)一(yi)定(ding)影(ying)響(xiang)。考慮到(dao)我(wo)(wo)國(guo)內(nei)(nei)陸氧化(hua)鋁(lv)廠(chang)的(de)(de)(de)地(di)域特(te)征及工藝特(te)點，過高(gao)的(de)(de)(de)原料運輸成(cheng)(cheng)本(ben)將導致(zhi)進口(kou)礦(kuang)(kuang)在內(nei)(nei)陸氧化(hua)鋁(lv)廠(chang)的(de)(de)(de)應用較難具備(bei)很好(hao)的(de)(de)(de)經濟性。另外(wai)，匯率(lv)的(de)(de)(de)波動會影(ying)響(xiang)進口(kou)礦(kuang)(kuang)人民幣價格，從(cong)而影(ying)響(xiang)進口(kou)礦(kuang)(kuang)的(de)(de)(de)礦(kuang)(kuang)石成(cheng)(cheng)本(ben)，而海運費(fei)價格的(de)(de)(de)變化(hua)也(ye)會反映到(dao)進口(kou)礦(kuang)(kuang)石到(dao)岸價格上，二(er)者的(de)(de)(de)波動造成(cheng)(cheng)進口(kou)礦(kuang)(kuang)礦(kuang)(kuang)石成(cheng)(cheng)本(ben)的(de)(de)(de)變動，極易給氧化(hua)鋁(lv)企業的(de)(de)(de)生(sheng)產造成(cheng)(cheng)影(ying)響(xiang)。因此，有序推(tui)進國(guo)內(nei)(nei)鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)開(kai)采，保障(zhang)國(guo)內(nei)(nei)鋁(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)供應，才是(shi)國(guo)內(nei)(nei)鋁(lv)行業可持續性發展(zhan)的(de)(de)(de)根(gen)本(ben)保障(zhang)。
國產礦仍是最優選擇：北方優勢褪去，西南冉冉升起
截(jie)至2017年(nian)底，我國(guo)鋁土(tu)礦(kuang)已查(cha)明資(zi)源(yuan)儲(chu)(chu)(chu)(chu)量51.3億(yi)噸，但其中(zhong)(zhong)具有經濟意義、可開采(cai)利用的鋁土(tu)礦(kuang)儲(chu)(chu)(chu)(chu)量僅(jin)有9.7億(yi)噸，占(zhan)全國(guo)已查(cha)明資(zi)源(yuan)儲(chu)(chu)(chu)(chu)量的19%左右，占(zhan)全球鋁土(tu)礦(kuang)總儲(chu)(chu)(chu)(chu)量比例僅(jin)為3.2%。我國(guo)鋁土(tu)礦(kuang)資(zi)源(yuan)集中(zhong)(zhong)分布在山(shan)西、河南、貴(gui)州和(he)廣(guang)(guang)西，4省(sheng)區(qu)礦(kuang)區(qu)的鋁土(tu)礦(kuang)查(cha)明資(zi)源(yuan)儲(chu)(chu)(chu)(chu)量約占(zhan)全國(guo)的92%，其中(zhong)(zhong)，山(shan)西30%、河南22%，廣(guang)(guang)西20%、貴(gui)州20%。
山(shan)(shan)西、河(he)南作為我國老牌氧化(hua)鋁(lv)基地，數十年(nian)(nian)來對鋁(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)保(bao)持高(gao)需求，由于(yu)過往的(de)開采(cai)缺乏規劃性(xing)(xing)、系統(tong)性(xing)(xing)、科學性(xing)(xing)，更(geng)經歷過私挖濫(lan)采(cai)的(de)階段(duan)，因此山(shan)(shan)西、河(he)南鋁(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)資源破壞非常嚴(yan)重，礦(kuang)山(shan)(shan)不合規現象頻發，鋁(lv)硅比不斷下(xia)降。河(he)南、山(shan)(shan)西相繼(ji)在(zai)2017年(nian)(nian)、2018年(nian)(nian)對當地礦(kuang)山(shan)(shan)進行嚴(yan)格整頓，關停不合規礦(kuang)山(shan)(shan)，政府在(zai)新礦(kuang)權的(de)釋放上慎之又慎。在(zai)不堪(kan)重負(fu)的(de)資源貧(pin)化(hua)及常態化(hua)的(de)環保(bao)壓力下(xia)，兩地的(de)鋁(lv)土(tu)(tu)礦(kuang)供應優勢逐漸褪去。
反觀貴州廣(guang)西礦(kuang)(kuang)石優(you)勢(shi)明顯，廣(guang)西鋁(lv)(lv)土礦(kuang)(kuang)資源埋藏(zang)較淺，品(pin)位在52%-58%之間，鋁(lv)(lv)硅(gui)比高(gao)(gao)，有開采成(cheng)本優(you)勢(shi)且開采量逐年(nian)上升。貴州地區鋁(lv)(lv)土礦(kuang)(kuang)分(fen)布相對集中，礦(kuang)(kuang)石品(pin)位好，具有高(gao)(gao)鋁(lv)(lv)、高(gao)(gao)硅(gui)和低鐵(tie)等(deng)(deng)特點，除了用于生(sheng)產(chan)冶金氧化鋁(lv)(lv)以(yi)(yi)外，清鎮地區部(bu)分(fen)品(pin)位超(chao)過70%，高(gao)(gao)鋁(lv)(lv)礦(kuang)(kuang)（AO≥70%）還(huan)可以(yi)(yi)應(ying)用于耐(nai)(nai)火耐(nai)(nai)磨材料、精鑄(zhu)粉、耐(nai)(nai)火纖(xian)維等(deng)(deng)高(gao)(gao)附加(jia)(jia)值材料的生(sheng)產(chan)加(jia)(jia)工，具有更高(gao)(gao)的開采利用價值。
從(cong)成本數據(ju)看，廣西(xi)、云(yun)南、貴州在曲折行業(ye)(ye)變遷中，逐漸(jian)與(yu)其他省份拉開距離，其成本競爭力在行業(ye)(ye)內(nei)始(shi)終處于遙(yao)遙(yao)領先(xian)的(de)地位，核心優(you)(you)勢(shi)還(huan)是各自豐富的(de)礦(kuang)山資源，即(ji)得天獨厚又難以復(fu)制的(de)區位優(you)(you)勢(shi)。
資源格局初定，擁有礦石加持的企業才能在新賽道中脫穎而出
從供需匹配的角度看，未來(lai)氧化(hua)(hua)鋁產業(ye)將(jiang)處于(yu)相對過剩的狀態，優勝劣(lie)汰的殘酷(ku)競(jing)爭和行業(ye)洗牌(pai)將(jiang)全面展開。那(nei)么(me)，誰(shui)將(jiang)在群雄逐鹿的環境中(zhong)獲(huo)勝？無(wu)疑擁有礦石(shi)資源配套(tao)、低生產成本的氧化(hua)(hua)鋁企業(ye)在競(jing)爭中(zhong)將(jiang)贏得(de)更多主動權(quan)。
目(mu)前，中(zhong)國(guo)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)業、國(guo)電投等企業均持(chi)有(you)國(guo)產(chan)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)資(zi)源(yuan)(yuan)(yuan)。其中(zhong)，中(zhong)國(guo)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)業資(zi)源(yuan)(yuan)(yuan)儲(chu)量(liang)(liang)全(quan)(quan)國(guo)第一，現(xian)有(you)可采資(zi)源(yuan)(yuan)(yuan)儲(chu)量(liang)(liang)約2.35億噸(dun)，與之匹(pi)配的(de)是全(quan)(quan)國(guo)1850萬(wan)噸(dun)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產(chan)能；從單(dan)一企業來(lai)看，華銀、平果鋁(lv)(lv)(lv)(lv)等其他公司也擁有(you)一定量(liang)(liang)的(de)礦(kuang)(kuang)山資(zi)源(yuan)(yuan)(yuan)，但儲(chu)量(liang)(liang)相對較少，而廣鋁(lv)(lv)(lv)(lv)集團位于黔中(zhong)貓(mao)場(chang)(chang)(chang)的(de)特大(da)(da)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)床資(zi)源(yuan)(yuan)(yuan)儲(chu)量(liang)(liang)超(chao)(chao)(chao)過(guo)2億噸(dun)，礦(kuang)(kuang)石(shi)綜(zong)合品位超(chao)(chao)(chao)過(guo)68%，鋁(lv)(lv)(lv)(lv)硅比超(chao)(chao)(chao)過(guo)8，礦(kuang)(kuang)石(shi)分布(bu)集中(zhong)，適宜(yi)于規模(mo)化(hua)開采。目(mu)前僅配套公司現(xian)有(you)60萬(wan)噸(dun)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)產(chan)能，長期利(li)用(yong)年限超(chao)(chao)(chao)過(guo)30年，值得(de)一提的(de)是，貓(mao)場(chang)(chang)(chang)超(chao)(chao)(chao)過(guo)1/3資(zi)源(yuan)(yuan)(yuan)量(liang)(liang)的(de)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)品位超(chao)(chao)(chao)過(guo)70%，超(chao)(chao)(chao)高(gao)品位鋁(lv)(lv)(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)資(zi)源(yuan)(yuan)(yuan)可用(yong)作利(li)潤(run)更(geng)高(gao)、市場(chang)(chang)(chang)競爭更(geng)小的(de)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)土(tu)礦(kuang)(kuang)化(hua)學應用(yong)方向，這一優勢使得(de)廣鋁(lv)(lv)(lv)(lv)集團在市場(chang)(chang)(chang)競爭中(zhong)能夠(gou)做到(dao)進退自(zi)如；國(guo)內更(geng)多(duo)的(de)氧(yang)化(hua)鋁(lv)(lv)(lv)(lv)企業并(bing)無資(zi)源(yuan)(yuan)(yuan)配套，生產(chan)采購大(da)(da)量(liang)(liang)依賴民采礦(kuang)(kuang)以(yi)及(ji)聯辦礦(kuang)(kuang)，在極(ji)端情況(kuang)下極(ji)易受到(dao)礦(kuang)(kuang)石(shi)供應量(liang)(liang)和價格的(de)雙重制(zhi)約。
總(zong)體上看(kan)，山西、河南(nan)(nan)兩地(di)氧(yang)(yang)化鋁(lv)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)優勢逐漸(jian)褪去，而(er)西南(nan)(nan)氧(yang)(yang)化鋁(lv)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)受益于優良的(de)(de)(de)礦(kuang)石資(zi)(zi)源(yuan)，將(jiang)與利用(yong)沿海(hai)(hai)優勢使用(yong)外礦(kuang)的(de)(de)(de)氧(yang)(yang)化鋁(lv)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)相互抗(kang)衡，相比而(er)言使用(yong)內礦(kuang)的(de)(de)(de)西南(nan)(nan)氧(yang)(yang)化鋁(lv)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)資(zi)(zi)源(yuan)穩定性上要優于敞(chang)口在外的(de)(de)(de)沿海(hai)(hai)氧(yang)(yang)化鋁(lv)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)；分(fen)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)看(kan)，中(zhong)國(guo)(guo)鋁(lv)業(ye)(ye)、廣鋁(lv)集團、國(guo)(guo)電(dian)投(tou)等掌握著全國(guo)(guo)絕大部分(fen)的(de)(de)(de)中(zhong)高品(pin)位鋁(lv)礦(kuang)資(zi)(zi)源(yuan)，獨特的(de)(de)(de)資(zi)(zi)源(yuan)稟賦以及低成本的(de)(de)(de)產(chan)業(ye)(ye)鏈布局，驅動(dong)這些企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)在殘酷行(xing)(xing)業(ye)(ye)洗牌中(zhong)脫穎而(er)出，成為氧(yang)(yang)化鋁(lv)行(xing)(xing)業(ye)(ye)的(de)(de)(de)領軍(jun)企(qi)(qi)(qi)業(ye)(ye)。
覃靜
中信期貨(huo)鋁行業(ye)高級(ji)分析師